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699彩票首页·光大证券:调低港交所目标价 看好长期战略布局

2020-01-11 14:21:20来源:探峪网
伦交所是欧洲最大的交易所集团之一;长期来看,与伦交所的合并符合新三年战略规划的定位。3)新三年战略规划强调海外与内地市场在资产端与资金端的连接机制,看好与伦交所合并的长期战略规划布局、以及A股国际化带动的港交所直接受益属性。考虑到合并要约落地的不确定性,以及摊薄风险压制估值,下调港交所目标价至225.1港元,下调至中性评级。

699彩票首页·光大证券:调低港交所目标价 看好长期战略布局

699彩票首页,9月13日消息,光大证券发表研报表示:港交所于9/11收盘发布公告,拟以作价296亿英镑(约2,871亿港币)合并伦交所集团(LSE.L);其中,拟给予伦交所集团股东每股现金2,045便士、以及2.495股港交所增发新股(作价对应当前股价约22%溢价,对应约30.2x 2018 EV/EBITDA估值)。我们测算,此次收购方案需要港交所现金约700亿港币(vs.1H19公司自有现金约279亿港币)、以及增发8.8亿股新股(约占扩大后总股本的约41%,预计每股摊薄约10%)。

伦交所是欧洲最大的交易所集团之一;长期来看,与伦交所的合并符合新三年战略规划的定位。1)弥补欧美交易时段的空白;2)完善基于美元/欧元/人民币等计价的全球金融基础设施平台搭建;3)增强海外货币/固定收益市场交易、清算/结算业务与内地市场的连接;4)丰富海外与内地投资者的金融服务产品;5)提升后市场的数据处理与分析能力。

我们看好A股国际化驱动的公司长期发展前景。1)2Q19港股通北上日均交易量同比/环比上升143.1%/29.0%;鉴于A股纳入MSCI等国际指数事件催化,持续看好外资资金涌入A股市场带动的港股通北上交易量增长前景。2)鉴于外资对A股风险管理的需求扩大,看好基于A股指数衍生产品推出带动的交易量与收入长期贡献前景。3)新三年战略规划强调海外与内地市场在资产端与资金端的连接机制,看好与伦交所合并的长期战略规划布局、以及A股国际化带动的港交所直接受益属性。

考虑到合并要约落地的不确定性,以及摊薄风险压制估值,下调港交所目标价至225.1港元,下调至中性评级。

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